وكالة موديز تمنح معادن أول تصنيف ائتماني عند Baa1 مع نظرة مستقبلية مستقرة

الرياض - مباشر: أعلنت وكالة موديز للتصنيف الائتماني لخدمة المستثمرين، اليوم الأربعاء، عن تصنيف المُصدر على المدى الطويل في الفئة Baa1 وتصنيف المقياس المحلي للمُصدر على المدى الطويل في الفئة A3.sa لشركة التعدين العربية السعودية "معادن"، مع نظرة مستقبلية مستقرة.

وأوضحت "موديز" في بيان لها، أن تصنيف المُصدر لشركة معادن في الفئة Baa1 يأخذ بالاعتبار القوة الائتمانية المستقلة للشركة التي تتسم بخصائص واقع ائتماني منخفض في الفئة Baa، ورفع بمقدار درجتين بناءً على توقع وكالة موديز بحصول الشركة على دعم من المساهم الأكبر فيها إذا لزم الأمر؛ أي صندوق الاستثمارات العامة، المصنّف في الفئة A1 مع نظرة مستقبلية إيجابية) والمملوك بالكامل لحكومة المملكة العربية السعودية.

وأشارت وكالة موديز إلى أن النظرة المستقبلية المستقرة للتصنيف تعكس توقعاتها بأن تواصل شركة معادن اتباع سياستها المالية الحصيفة والحفاظ على سيولتها القوية، وأن تظلّ مقاييسها الائتمانية متناسبة مع مستوى تصنيفها الحالي. ولا تتوقع الوكالة أن يتراجع احتمال دعم صندوق الاستثمارات العامة (PIF) للشركة في حال حدوث ضائقة مالية.

وأضافت: يعكس تصنيف شركة معادن واقعها التجاري القوي باعتبارها شركة منتجة لسلع متعددة تعمل في مجال إنتاج الأسمدة الفوسفاتية والأمونيا والألمنيوم والذهب، ولدى الشركة نشاط تجاري رائد في مجال الأسمدة وعمليات إنتاج ألمنيوم كبيرة، وتتطلع إلى مزيد من التوسع في مجال معادن الأساس والمعادن الجديدة.

ويوفر مزيج المنتجات هذا درجة من فوائد التنوّع، على الرغم من أن إنتاج الأسمدة يشكل مصدر التدفق النقدي الرئيسي للشركة. وتتأتى إيرادات شركة معادن من حصة كبيرة من الصادرات نتيجة قاعدة عملاء دولية متنوعة.

وأضافت وكالة التصنيف أن المنافع المتأتية عن التكامل الرأسي على نطاق سلسلة القيمة للفوسفات والألمنيوم (من المنجم إلى المنتج النهائي)، ووجود قاعدة منخفضة التكلفة تؤدي إلى توليد هوامش عالية خلال الدورة، كما يتضح من متوسط هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإطفاء والاستهلاك المعدل الخاص بموديز البالغ 43% على مدى السنوات الخمس الماضية.

وأشارت الوكالة إلى أن أحد الأسباب الرئيسية لتكاليف الإنتاج المنخفضة هي المزايا التي يتحلى بها شراء المواد الأوليّة من الكبريت المصهور والغاز الطبيعي من خلال اتفاقيات توريد طويلة الأجل مبرمة مع شركة الزيت العربية السعودية أرامكو السعودية، المصنّفة في الفئة A1 مع نظرة مستقبلية إيجابية.

وأضافت الوكالة أن لدى قطاع معادن الأساس والمعادن الجديدة - والذي يتمثل حالياً في الغالب بإنتاج الذهب - قاعدة عالية التكلفة؛ نظراً إلى أن المناجم القديمة تعمل على نطاق دون المستوى الأمثل.

وأشارت إلى أن إنتاج الذهب يساهم بنسبة أقل من 5% من أرباح الشركة قبل الفوائد والضرائب والإطفاء والاستهلاك، ولكن من المتوقع أن يتحسن أداؤه مع مرور الوقت من خلال معالجة العمليات غير الفعالة والاستثمار في مشاريع أحدث. وعلى وجه الخصوص.

وتتوقع شركة معادن أن تبدأ في النصف الثاني من عام 2023 الإنتاج التجاري في منجم منصورة ومسرة وتتوقع الشركة إنتاج ما متوسطه 250,000 أونصة من الذهب سنوياً خلال فترة عمره الممتدة على 13 عاماً.

ويأخذ التصنيف بعين الاعتبار أيضاً حساسية أرباح الشركة ومقاييسها الائتمانية إزاء الأسعار الدورية والمتقلبة للأسمدة والألومنيوم، وهو أمر شائع بالنسبة إلى أقرانها في القطاع. ولدى الشركة برنامج إنفاق رأسمالي كبير.

وأضافت وكالة موديز أن الإنفاق الرأسمالي المتعلق بنمو الشركة غير ملتزم به واختياري إلى حد كبير ولن يُنفَق إلا وفقاً لظروف السوق. ولم تدفع الشركة أي توزيعات للأرباح في السنوات الأخيرة، وتفترض الوكالة أنه لن تكون هناك توزيعات أرباح في السنوات القادمة؛ لأن الشركة تعتزم التركيز على خفض الرافعة المالية واستثمارات النمو.

وتتمثّل سياسة الشركة في الحفاظ على حد أدنى من الرصيد النقدي؛ أي ما يُعادل النفقات التشغيلية الكافية لثلاثة أشهر التي نقدّر أن تبلغ حوالي 1.5 مليار دولار أمريكي في 31 مارس/آذار 2023.

للتداول والاستثمار في البورصات الخليجية اضغط هنا

المصدر: معلومات مباشر