أويل برايس: مسار بيتكوين الانكماشي يصل إلى علامة فارقة مجددا

شدد تقرير نشره موقع "أويل برايس"، على أن "الاقتراب من النصف الرابع من عملات البيتكوين،  لديه القدرة على إحداث بعض المفاجآت المثيرة للاهتمام؛ حيث يمثل هذا النصف انخفاضا في دعم عرض البيتكوين من 6.25 بيتكوين لكل كتلة إلى 3.125 بيتكوين لكل كتلة، تحدث تخفيضات العرض هذه كل 210.000 كتلة، أو كل أربع سنوات تقريبًا، كجزء من نهج Bitcoin التدريجي والانكماشي تجاه العرض النهائي المحدد في التداول".

وقال الموقع في التقرير الذي ترجمته "عربي 21"، إن العرض المحدود البالغ 21 مليون قطعة نقدية هو سمة أساسية للبيتكوين؛ حيث إن خفض العرض المنتظم إلى النصف هو الآلية التي يتم من خلالها تفعيل هذا العرض المحدود في نهاية المطاف.

وأوضح الموقع أن عمليات التنصيف أصبحت بمرور الوقت هي المحرك وراء أحد التحولات الأساسية لحوافز البيتكوين على المدى الطويل: الانتقال من القائمين بالتعدين الذين يتم تمويلهم من خلال العملات الصادرة حديثًا من دعم قاعدة العملات - مكافأة الكتلة - إلى التمويل بشكل رئيسي من خلال إيرادات رسوم المعاملات من المستخدمين الذين ينقلون عملة البيتكوين عبر السلسلة.

تاريخيًا، ارتبط التنصيف بارتفاع هائل في سعر البيتكوين، مما يعوض تأثير خفض دعم عمال التعدين إلى النصف؛ حيث يتم دفع فواتير عمال التعدين بالعملة الورقية، مما يعني أنه إذا ارتفع سعر البيتكوين، مما أدى إلى دخل أكبر بالدولار مقابل انخفاض كمية البيتكوين المكتسبة لكل كتلة، فسيتم تخفيف التأثير السلبي على عملية التعدين، وفقا للموقع.

في ضوء دورة السوق الأخيرة، مع عدم وجود ارتفاع بمقدار 4 أضعاف عن أعلى مستوى سابق على الإطلاق، فإن الدرجة التي سيحمي بها ارتفاع الأسعار عمال التعدين من تأثيرات النصف هو افتراض قد لا يكون صحيحًا باستمرار. في النصف القادم، سينخفض معدل التضخم في عملة البيتكوين للمرة الأولى إلى أقل من 1٪. إذا كانت دورة السوق التالية مشابهة للدورة السابقة، مع حركة صعودية أقل بكثير مما شهدناه تاريخيًا، فقد يكون لهذا النصف تأثير سلبي مادي على عمال المناجم الحاليين.

وبيّن الموقع أن هذا يجعل إيرادات الرسوم التي يمكن للقائمين بالتعدين تحصيلها من المعاملات أكثر أهمية من أي وقت مضى، وسيستمر في أن يصبح أكثر أهمية لاستدامتهم من منظور الأعمال مع زيادة ارتفاع الكتلة وحدوث النصف المتتالي. إما أن تزيد إيرادات الرسوم، أو يجب أن يرتفع السعر بحد أدنى بمقدار مرتين لكل النصف من أجل تعويض الانخفاض في إيرادات الدعم. على الرغم من تفاؤل معظم مستخدمي البيتكوين، فإن فكرة ضمان مضاعفة السعر كل أربع سنوات، إلى الأبد، هي افتراض مشكوك فيه في أحسن الأحوال.

العامل الجديد هذه المرة
وذكر الموقع أن الترتيبات تقدم ديناميكية حافز جديدة جدًا لخفض هذه العملية إلى النصف والتي لم تكن موجودة في أي تصنيف سابق في تاريخ البيتكوين؛ ففي قلب نظرية الترتيبات الترتيبية، يمكن تتبع بلوكتشين معينة و"امتلاكها" بناء على تفسيرها التعسفي لتاريخ المعاملات الخاص بالبلوكتشين، بناءً على افتراض إرسال مبالغ محددة إلى مخرجات محددة. الجانب الآخر من النظرية هو تعيين قيم الندرة لشهور محددة؛ حيث تحتوي كل بلوكتشين على قاعدة عملات معدنية، وبالتالي يتم إنتاج ترتيبي، لكن كل بلوكتشين تختلف في أهميتها بالنسبة للمخطط، فتنتج كل بلوكتشين عادية وضع "غير شائع"، وتنتج البلوكتشين الأولى من كل تعديل صعوبة وضعًا "نادرًا"، وتنتج البلوكتشين الأولى من كل دورة نصف وضعًا "ملحميًا".

وقال إن هذا النصف سيكون الأول منذ اعتماد النظرية الترتيبية على نطاق واسع من قبل مجموعة فرعية من مستخدمي بيتكوين، لم يكن هناك أبدًا إنتاج "ملحمة" بينما كان هناك طلب مادي عليها في السوق من نظام بيئي كبير ومتطور. ويمكن أن ينتهي الأمر بطلب السوق على هذا المقعد المحدد إلى أن يتم تقييمه بمضاعفات سخيفة لما يتم تقييم مكافأة قاعدة العملات نفسها من حيث مجرد ساتوشي قابلة للاستبدال.

وأضاف أن حقيقة أن شريحة كبيرة من السوق في مجال بيتكوين من شأنها أن تقدر قاعدة العملات الفردية هذه أعلى بشكل كبير من أي قاعدة أخرى تخلق حافزًا لعمال المناجم للقتال عليها من خلال إعادة تنظيم بلوكتشين مباشرة بعد النصف. المرة الوحيدة التي حدث فيها شيء من هذا القبيل في التاريخ كانت خلال النصف الأول، عندما انخفضت مكافأة الكتلة من 50 بيتكوين إلى 25 بيتكوين، وواصل بعض عمال التعدين محاولة استخراج الكتل مع منح 50 بيتكوين في قاعدة العملات بعد انقطاع العرض، واستسلموا بعد فترة وجيزة عندما تجاهلت بقية الشبكة جهودهم. هذه المرة، لا يعتمد الحافز لإعادة التنظيم على تجاهل قواعد الإجماع والأمل في أن يأتي الناس إلى جانبك، بل هو القتال حول من يُسمح له بتعدين كتلة صالحة تمامًا بسبب القيمة التي سينسبها جامعو العملات إلى قاعدة العملات الفردية هذه.

ولفت إلى عدم وجود ضمانات بأن مثل هذه إعادة التنظيم ستحدث بالفعل، ولكن هناك حافز مالي كبير جدًا للقائمين بالتعدين للقيام بذلك. إذا حدث ذلك؛ فإن المدة التي ستستمر فيها تعتمد في النهاية على مقدار القيمة التي يمكن أن تستحقها هذه "الملحمة" في السوق لدفع ثمن الإيرادات المفقودة من القتال على كتلة واحدة بدلاً من التقدم في السلسلة.

لقد كان كل تصنيف في تاريخ بيتكوين حدثًا محوريًا يشاهده الناس، ولكن هذا الالتفاف حوله من المحتمل أن يكون أكثر إثارة للاهتمام من عمليات التنصيف السابقة، وفقا للموقع.

كيف يمكن أن تدور جلسة المعركة الملحمية؟
أوضح الموقع أن الطريقة الأولى والأكثر وضوحًا هي عدم حدوث أي شيء. لأي سبب من الأسباب، لا يرى القائمون بالتعدين أن القيمة السوقية المحتملة لأول "ملحمة" تم تعدينها منذ بدء اعتماد التراتبية تستحق تكلفة الفرصة البديلة لإهدار الطاقة في إعادة تنظيم البلوكتشين والتخلي عن الأموال التي يمكنهم جنيها بمجرد تعدين الكتلة التالية؛ فإذا كان القائمون بالتعدين لا يعتقدون أن العلاوة الإضافية التي يمكن أن يجلبها الترتيبي تستحق تكلفة التخلي عن الانتقال إلى الكتلة التالية، فإنهم ببساطة لن يفعلوا ذلك.

ووفق الموقع/ فالاحتمال التالي هو نتيجة لمقاييس دقيقة للاقتصاد؛ فيمكن تخيل أن عملية تعدين واسعة النطاق يمكن أن تتحمل المخاطرة بمزيد من "الكتل المفقودة" في معركة إعادة التنظيم على "الملحمة"؛ حيث يستطيع عامل التعدين الأكبر حجمًا الذي لديه رأس مال أكبر وضعه على الطاولة تحمل مخاطر أكبر. في هذا السيناريو، قد نشهد بعض المحاولات الفردية لإعادة التنظيم من قبل عمال التعدين الأكبر حجمًا الذين لا يحاولون حتى القيام بذلك، وبحد أدنى من التعطيل. قد يحدث هذا إذا اعتقد القائمون بالتعدين أن هناك بعض العلاوة التي يمكنهم الحصول عليها مقابل القيمة الترتيبية، ولكنها ليست علاوة ضخمة تستحق تعطيلًا خطيرًا للشبكة.

واختتم الموقع التقرير بالقول إن السيناريو الأخير سيكون هو أن يقوم السوق بتطوير العطاءات لـ "الملحمة" في وقت مبكر، ويمكن أن يكون لدى عمال المناجم صورة واضحة بأن القيمة الترتيبية يتم تقييمها بشكل كبير أعلى من القيمة السوقية للمثيل نفسه. في هذه الحالة، قد يتقاتل عمال التعدين على تلك الكتلة لفترة طويلة من الزمن. فالمنطق وراء عدم إعادة تنظيم البلوكتشين هو أنك تخسر المال، فأنت لا تتخلى فقط عن مكافأة تعدين الكتلة التالية فحسب، بل ستستمر أيضًا في تحمل تكلفة تشغيل عمليات التعدين الخاصة بك. في الحالة التي يشير فيها السوق علنًا إلى قيمة جلسة "الملحمة"، يكون لدى عمال المناجم فكرة واضحة جدًا عن المدة التي يمكنهم فيها التخلي عن الانتقال إلى الكتلة التالية وما زالوا ينتهي بهم الأمر إلى تحقيق ربح صاف من خلال تحقيق هذا المنصب -خفض مكافأة قاعدة العملات إلى النصف بالترتيب.

المصدر: عربي21